学术活动-我所教授指导研究生完成创新实践研究项目
近日，我所教授王军指导研究生完成中国政法大学博士/硕士研究生创新实践活动项目：RBF 投融资模式法律研究——以滴灌通公司为例。
该研究项目由2023级硕士研究生（民商法学）宁静芝负责，近期已完成结项。
该研究围绕收入分成融资（Revenue-based financing, RBF）模式展开系统研究，针对小微企业融资困境，以滴灌通 DRC 模式为实践样本，结合美国监管经验提出中国 RBF 监管优化路径。理论层面，通过法律经济分析明确了 RBF 兼具投资合同与资产支持证券的双重属性，创新性提出其风险分配机制与传统融资的本质差异。实证研究揭示，滴灌通通过"数字化+轻资产"运营架构，构建了基于每日收入分成合约（DRC）的非稀释性融资模式，并创新实施澳门金交所资产证券化路径，其动态风险评估体系与三层风险治理结构有效保障了资金安全。比较法研究表明，美国通过判例法确立"实质重于形式"监管原则，构建了以《商业融资披露法》为核心的州级差异化规制框架，加州强制 APR 披露、犹他州注册豁免等制度具有借鉴价值。针对我国监管空白，研究提出五大改革建议：制定专项披露法规覆盖跨境 RBF 交易；建立分层豁免机制优化适用对象；创新动态利率评估标准；构建多层次信息披露体系；完善行政司法协同监管机制。研究强调应采取功能监管思路平衡创新与风控，建议建立国际监管协作机制应对跨境套利，最终形成支持小微企业发展与投资者保护并重的普惠金融生态体系。本成果为 RBF 模式的本土化应用提供理论支撑与实践指引，对完善我国新金融业态监管框架具有重要参考价值。
